2025年7月24日，歐洲半導(dǎo)體巨頭意法半導(dǎo)體（ST）宣布與恩智浦半導(dǎo)體（NXP）達(dá)成協(xié)議，將以現(xiàn)金形式收購(gòu)NXP旗下傳感器業(yè)務(wù)部門(mén)，交易總額達(dá)9.5億美元。其中，9億美元為預(yù)付款，剩余5000萬(wàn)美元將在達(dá)成特定技術(shù)里程碑后支付。此次收購(gòu)預(yù)計(jì)于2026年上半年完成，尚需通過(guò)全球監(jiān)管部門(mén)審批。
被收購(gòu)的NXP傳感器業(yè)務(wù)部門(mén)2023年?duì)I收約3億美元，核心產(chǎn)品覆蓋兩大領(lǐng)域：
- 汽車(chē)安全傳感器包括氣囊控制、車(chē)身穩(wěn)定系統(tǒng)等關(guān)鍵部件，直接服務(wù)于全球主流車(chē)企的安全架構(gòu)；
- 工業(yè)級(jí)壓力傳感器應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化、環(huán)境監(jiān)測(cè)等場(chǎng)景，具備高精度與耐極端環(huán)境特性。
該業(yè)務(wù)毛利率顯著高于行業(yè)平均水平，其技術(shù)積累可追溯至NXP對(duì)飛思卡爾（Freescale）的整合。例如，其壓力傳感器采用MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）與ASIC（專(zhuān)用集成電路）單芯片集成技術(shù)，體積較傳統(tǒng)方案縮小60%，成本降低40%，已通過(guò)AEC-Q100車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證。
戰(zhàn)略意圖：強(qiáng)化ST在MEMS領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位
ST此次收購(gòu)直指MEMS傳感器市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。根據(jù)Yole Développement數(shù)據(jù)，2025年全球MEMS市場(chǎng)規(guī)模將突破180億美元，其中汽車(chē)與工業(yè)應(yīng)用占比超55%。ST通過(guò)整合NXP的傳感器技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)三大戰(zhàn)略升級(jí)：
- 技術(shù)協(xié)同NXP的傳感器與ST現(xiàn)有的慣性導(dǎo)航、環(huán)境感知產(chǎn)品線(xiàn)形成互補(bǔ)。例如，ST的LSM6DSV320X高g沖擊傳感器（用于無(wú)人機(jī)防撞）與NXP的工業(yè)壓力傳感器結(jié)合，可開(kāi)發(fā)出適用于智能工廠(chǎng)的振動(dòng)監(jiān)測(cè)模塊；
- 客戶(hù)拓展NXP傳感器業(yè)務(wù)在歐美汽車(chē)供應(yīng)鏈中滲透率超70%，而ST在亞洲市場(chǎng)（尤其是中國(guó)）的工業(yè)客戶(hù)占比達(dá)65%。雙方客戶(hù)群重疊率不足20%，交叉銷(xiāo)售潛力巨大；
- 成本優(yōu)化ST計(jì)劃將NXP傳感器生產(chǎn)線(xiàn)遷移至其中國(guó)無(wú)錫8英寸晶圓廠(chǎng)，利用本地供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)降低單位成本15%-20%。
此次收購(gòu)折射出全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的新趨勢(shì)：
- 汽車(chē)電子化驅(qū)動(dòng)需求2025年全球單車(chē)半導(dǎo)體含量將達(dá)1000美元，其中傳感器占比超30%。ST此前已推出車(chē)規(guī)級(jí)MCU（如S32K5系列）與功率器件組合方案，此次收購(gòu)將補(bǔ)全其“感知-計(jì)算-執(zhí)行”閉環(huán)；
- 工業(yè)智能化升級(jí)中國(guó)“十四五”規(guī)劃明確提出2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普及率達(dá)45%，帶動(dòng)壓力、溫度等工業(yè)傳感器需求年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12%。ST通過(guò)整合NXP的工業(yè)傳感器技術(shù)，可加速布局智能電網(wǎng)、智慧城市等場(chǎng)景；
- 地緣政治下的供應(yīng)鏈重構(gòu)NXP已將超三分之一的中國(guó)業(yè)務(wù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)至本地制造，而ST通過(guò)與三安光電合資建設(shè)200mm SiC產(chǎn)線(xiàn)，進(jìn)一步綁定中國(guó)本土供應(yīng)鏈。此次收購(gòu)將強(qiáng)化雙方在關(guān)鍵市場(chǎng)的“混合制造能力”。
財(cái)務(wù)影響：短期承壓，長(zhǎng)期可期
ST預(yù)計(jì)，收購(gòu)?fù)瓿珊笃鋫鞲衅鳂I(yè)務(wù)營(yíng)收占比將從目前的18%提升至25%，但短期面臨整合挑戰(zhàn)：
- 毛利率波動(dòng)NXP傳感器業(yè)務(wù)毛利率約48%，低于ST整體水平（52%），需通過(guò)技術(shù)協(xié)同與成本優(yōu)化逐步提升；
- 研發(fā)支出增加ST計(jì)劃未來(lái)三年投入2億美元用于MEMS傳感器與AI邊緣計(jì)算的融合研發(fā)，例如開(kāi)發(fā)具備自診斷功能的智能傳感器；
- 現(xiàn)金流壓力截至2025年Q1，ST持有現(xiàn)金及等價(jià)物約28億美元，此次收購(gòu)將消耗其34%的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但管理層表示“已通過(guò)發(fā)行10億美元可轉(zhuǎn)債籌集資金”。
市場(chǎng)反應(yīng)：分析師看好長(zhǎng)期價(jià)值
摩根士丹利在研報(bào)中指出，此次收購(gòu)將使ST在MEMS傳感器市場(chǎng)的份額從12%提升至18%，縮小與博世（25%）、TDK（20%）的差距。瑞銀則強(qiáng)調(diào)，ST通過(guò)整合NXP的傳感器技術(shù)，可加速其“Sensor+MCU+Connectivity”平臺(tái)戰(zhàn)略落地，預(yù)計(jì)2027年該平臺(tái)營(yíng)收將達(dá)40億美元，占公司總營(yíng)收的35%。
