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9 月 9 日上午，半導(dǎo)體行業(yè)巨頭中芯國(guó)際（688981.SH）復(fù)牌，股價(jià)開(kāi)盤便呈現(xiàn)出低開(kāi)態(tài)勢(shì)，低開(kāi)幅度達(dá) 11.12%。截至上午收盤，中芯國(guó)際報(bào) 104.64 元 / 股，下跌 8.82%，換手率為 5.5%，振幅 6.49%。

這一股價(jià)表現(xiàn)與前一晚中芯國(guó)際披露的重大收購(gòu)預(yù)案密切相關(guān)。中芯國(guó)際計(jì)劃向國(guó)家集成電路基金（大基金一期，持股 32%）、集成電路投資中心（持股 9%）、亦莊國(guó)投（持股 5.75%）、中關(guān)村發(fā)展（持股 1.125%）、北京工投（持股 1.125%）發(fā)行股份，用以購(gòu)買他們所持有的中芯北方集成電路制造（北京）有限公司 49% 股權(quán)。交易一旦完成，中芯國(guó)際將持有中芯北方 100% 的股權(quán)，中芯北方也將從控股子公司轉(zhuǎn)變?yōu)橹行緡?guó)際的全資子公司。中芯國(guó)際表示，此次交易對(duì)提高公司資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同性有益，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看利于公司發(fā)展。

然而，市場(chǎng)對(duì)這一收購(gòu)預(yù)案的反應(yīng)卻較為復(fù)雜。中芯國(guó)際此次發(fā)行股份的定價(jià)為 74.20 元 / 股，與停牌前最后一個(gè)交易日（8 月 29 日）收盤價(jià) 114.76 元相比，折讓約 35%。這一較低的發(fā)行價(jià)格讓市場(chǎng)投資者敏銳感知到股權(quán)稀釋的潛在風(fēng)險(xiǎn)，部分投資者擔(dān)憂每股收益被攤薄，從而選擇在復(fù)牌前拋售股票，導(dǎo)致股價(jià)低開(kāi)。

同時(shí)，中芯國(guó)際作為 A+H 股上市公司，其 H 股在 A 股停牌期間（9 月 1 日至 9 月 8 日）累計(jì)下跌超 4%（也有部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示超 6.66%）。港股市場(chǎng)的下跌走勢(shì)反映出部分投資者對(duì)此次交易或當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的憂慮，這種負(fù)面情緒傳導(dǎo)至 A 股市場(chǎng)，使得 A 股復(fù)牌時(shí)投資者降低了對(duì)中芯國(guó)際股價(jià)的預(yù)期，進(jìn)一步加劇了開(kāi)盤低開(kāi)幅度。

另外，雖然收購(gòu)中芯北方從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有助于中芯國(guó)際強(qiáng)化產(chǎn)能協(xié)同、提升國(guó)產(chǎn)替代能力，中芯北方主營(yíng) 12 英寸晶圓代工，成熟制程占比超 90%，2024 年凈利潤(rùn)達(dá) 16.82 億元，收購(gòu)?fù)瓿珊笥型龊裆鲜泄纠麧?rùn)。但短期來(lái)看，收購(gòu)后的整合效果存在諸多不確定性，例如產(chǎn)能利用率提升、客戶資源協(xié)同等問(wèn)題都有待時(shí)間驗(yàn)證，這使得投資者在短期內(nèi)買入意愿不足，對(duì)股價(jià)形成壓力。

近期 A 股市場(chǎng)整體處于震蕩調(diào)整期，半導(dǎo)體板塊也受到市場(chǎng)整體謹(jǐn)慎情緒的拖累。中芯國(guó)際作為半導(dǎo)體板塊的龍頭企業(yè)，其股價(jià)走勢(shì)與市場(chǎng)氛圍緊密相連。在復(fù)牌當(dāng)日，大盤波動(dòng)加劇了投資者的恐慌，市場(chǎng)不確定性增加，資金流向更安全的資產(chǎn)，間接影響了中芯國(guó)際的股價(jià)表現(xiàn)。

盡管中芯國(guó)際上半年業(yè)績(jī)出色，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 22%，毛利率提升至 21.4%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的基本面實(shí)力，但多種短期因素共同作用，致使其復(fù)牌后股價(jià)低開(kāi)。不過(guò)，隨著收購(gòu)整合的推進(jìn)以及市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的逐步認(rèn)可，中芯國(guó)際在半導(dǎo)體領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局未來(lái)仍可能為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。