失寵的“果鏈”路在何方？
2021-03-23 08:21:07 未知
中國已經成為大多數技術產品的生產國，在全球供應鏈中的地位日益凸顯。但高度依賴于蘋果巨頭的發展模式正在對越來越多的產業鏈企業造成影響，多元化經營和對研發創新的投入，將幫助這些企業找到下一個“出口”。
歐菲光脫離“果鏈”擁抱安卓
兩家公司股價的異常波動原因不盡相同。3月16日晚間，歐菲光披露了一則關于特定客戶業務發生重大變化的公告，公司收到境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關系，后續公司將不再從特定客戶取得現有業務訂單。歐菲光所指的特定客戶就是蘋果公司，這意味著未來歐菲光將失去蘋果的訂單。
根據蘋果公司2019年的供應商名單，歐菲光、GIS、TPK都是蘋果iPad低價版的供應商，三家企業占比相當。
歐菲光今年2月發布業績快報顯示，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.81億元，同比增長72.70％。受益于光學影像業務的快速增長、光學鏡頭產能和出貨持續提升等因素，公司凈利潤實現大幅增長；同時，公司受益于部分大客戶訂單增加和平板電腦銷量增長，盈利能力顯著改善。
不過失去蘋果的訂單將會對歐菲光的業務造成重大影響。對此，歐菲光3月19日晚回應稱，特定客戶計劃于2021年第二季度終止與公司的采購關系。經初步清查，相關資產存在減值跡象，預計將影響公司利潤及凈資產等，2020年度凈利潤可能為負。
歐菲光退出“果鏈”并非沒有征兆。去年7月，美國商務部將歐菲光與其他10家中國公司新添加到實體名單列表中，當時一位資深行業人士就告訴第一財經記者：“迫于美國政府的壓力，蘋果將歐菲光從供應商名單中剔除的可能性很大。”
上述人士在最新的消息證實后對第一財經記者表示：“盡管歐菲光還有一些其他的客戶，但是體量遠無法與蘋果相提并論，未來的機會不多。”
近年來，驅動歐菲光核心業務增長的鏡頭模組、攝像頭模組以及3D模組解決方案不斷升級，并已成為目前國內3D Sensing模組的主力供應商。2019年，歐菲光在全球手機模組市場中的市占率位列全球第一，公司還將從消費電子領域，延申至車載應用。
在最新公布的業績快報，歐菲光還透露了一個重要細節，就是“安卓觸控業務獨立發展”。安卓產品終端廠商主要集中于中國和韓國，這將有望幫助歐菲光對沖退出“果鏈”的損失。
立訊精密回歸合理估值
過去十年來，蘋果之所以能夠一躍成為全球的科技巨無霸，與中國供應鏈的支持不無關系。2004年成立的立訊精密公司就是蘋果供應鏈的重要一環，多年來與蘋果公司保持著密切的合作，這也令該公司的市值近兩年來大幅飆升，甚至超越了蘋果最大的供應商富士康。
不過今年以來，立訊精密的股價大幅回落，市值腰斬，從最高的4000多億元下跌到目前不到2500億元。3月20日，立訊精密回應近期股價異動時稱，公司生產經營情況正常，與主要客戶均保持良好的合作關系。
“蘋果業務占比較大的供應商股價出現波動很正常。”一位業內人士對第一財經記者表示，“這也反映了市場正在回歸合理的估值。”
今年1月25日，立訊精密發布一份《關于美國國際貿易委員會對公司開展337調查的進展》公告稱，2021年1月22日，公司獲悉美國國際貿易委員會（USITC）簽發的兩份通知：其一為調查通知書，其二為指定主審行政法官的通知。兩份通知為 337調查的正常規則和流程，公司將遵照337調查流程處理。
立訊精密是蘋果iPhone和蘋果耳機的主要供應商之一，但337調查的影響加之蘋果耳機出貨預期不佳，是該公司近兩個月來股價持續下跌的主要因素。
“立訊精密風頭正勁，與美國安費諾公司存在部分競爭，這觸發了337調查。如果調查裁定企業確實違反了相關的法律，那么將會受到制裁，除了面臨提價風險之外，還可能面臨無法進入美國的風險。”研究機構Gartner分析師盛陵海對第一財經記者表示。
2020年12月18日，美國安費諾集團根據《美國1930年關稅法》第 337 節規定，向美國國際貿易委員會提出對立訊精密及其部分下屬子公司的調查申請。
對此，立訊精密表示，自公司進入高速通訊連接器領域以來，與安費諾集團在該領域的專利布局上各占優勢，在保持積極開放的溝通下，對彼此專利各有所主張。立訊精密已成立了專門的工作組，并聘請美國337調查及專利訴訟律師團隊積極應對本次調查。
2020年下半年以來，受到公募基金減倉的影響，立訊精密股價表現疲軟。去年第四季度，立訊精密是公募基金持倉市值最大的十家公司之一。
公募基金減倉的原因可能與立訊精密業績增長確定性預期減弱有關。由于立訊精密過去兩年股價大漲主要受益于蘋果推出的AirPods無線耳機的需求增長，但市場預測該產品對蘋果業績貢獻正在減弱。
券商天風國際分析師郭明錤早些時候發布報告預測，A股蘋果供應鏈最重要的是iPhone與Apple Watch；相比之下，在經歷了連續兩年的高速成長后，蘋果耳機AirPods出貨量增速將在2021放緩。
“果鏈”如何繼續生長？
中國已經成為大多數技術產品的生產國，并且已經成為智能手機、筆記本電腦和商業IT產品等重要的終端市場，中國還是僅次于美國的iPhone全球第二大市場，在很多美國科技公司中占有可觀的收入份額。
這也使得國內的產業鏈企業高度依賴于特定大客戶的業務。根據2019年的年報，歌爾股份、藍思科技、德賽電池和立訊精密第一大客戶的銷售額占比分別達到了40.65%、43.07%、46.76%和55.43%。
蘋果公司今年1月26日發布的2021財年第一季度財報顯示，營收首次突破1000億美元大關，創下有史以來最大季度收入，中國市場增長強勁。不過蘋果CEO庫克在財報發布會上強調了供應鏈的風險，他表示：“半導體零部件的供應非常緊張，而供應鏈的其他領域也對產品供應造成限制。”
這意味著，蘋果和“果鏈”企業的利益已經高度綁定，要拋棄中國企業將供應鏈轉移對蘋果公司而言也是非常困難的。
美國標普公司方面今年早些時候發給第一財經記者的一份報告中稱：“中國在全球供應鏈中的地位日益凸顯，這主要是由于快速的城市化進程以及不斷壯大的中產階層的規模。美國企業要從中國大規模轉移供應鏈幾乎是很難發生的。較低的關稅和政治上的獲益似乎無法完全抵消供應鏈轉移到其他地方的成本。”
但是，未來的趨勢是具有持續創新能力的企業才能獲得更多的機會。天風國際分析師郭明錤的報告認為，具備新業務產品導入和制造能力的企業，或者能滿足蘋果海外生產需求能力的企業，以及能夠提供新技術和新的解決方案的企業值得市場關注。
他列舉了包括立訊精密、mini-LED供應商三安光電、毫米波產品供應商鵬鼎控股和東山精密、新款AirPods供應商環旭電子和長電科技、散熱方案提供商中石科技，以及蘋果筆記本和AR產品供應商長盈精密等。
郭明錤提供的報告還稱，立訊精密已經取代廣達電腦 (Quanta Computer)，將成為新款Apple Watch芯片制造方面的獨家制造商和供應商。
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