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（注：以下貨幣單位不做特別說明的均為新臺幣）

2020年爆發(fā)全球疫情之后，帶動換機潮，拉動聯(lián)發(fā)科營收連續(xù)三年創(chuàng)新高，尤其是2022年上半年芯片荒的氛圍之下，終端客戶紛紛預防性增加存貨，拉抬2022年營收來到歷史高點5499億元，但也影響2023年電子產(chǎn)業(yè)庫存滿手，以及總體經(jīng)濟環(huán)境不佳、終端消費市場不振、市場復蘇緩慢、國際戰(zhàn)爭迭起，前三季新訂單不來，供應鏈忙著消庫存，致使2023年全年營收下滑兩成。

蔡力行：2024年將是下一個成長階段的開始

但自2023第四季起，低迷景象有些改觀。聯(lián)發(fā)科10月營收重回400億元、達428.1億元，11月推出全新AI手機芯片天璣9300，緊接著中國大陸手機品牌Vivo、OPPO和iQoo紛紛導入，拉動第4季營業(yè)收入達1295.62億元，較前季增加17.7％，較去年同期增加19.7％，不僅優(yōu)于預期的高標，甚至重回五季以前的銷售高點。

“我們相信2024 年將是聯(lián)發(fā)科技下一個成長階段的開始，”聯(lián)發(fā)科執(zhí)行長蔡力行語氣里帶著喜悅，認為消費市場景氣循環(huán)回到上行階段，“特別是我們看到無所不在的AI，將需要更強大的運算能力和更快的傳輸來支持，聯(lián)發(fā)科不論是在邊緣運算或是云端運算，都看到中長期的成長機會”。

聯(lián)發(fā)科近年營收與毛利率變化（單位：新臺幣）

在云端運算領(lǐng)域，聯(lián)發(fā)科策略性布局的112G 和224G SerDes IP， 對于數(shù)據(jù)中心的高速傳輸至關(guān)重要，并提供在先進制程技術(shù)、小芯片（chiplet）架構(gòu)設計及先進封裝的堅強整合能力。此外，在疫情期間大放異彩的電源管理IC，在AI時代也能夠滿足數(shù)據(jù)中心的電源管理需求，甚至在邊緣裝置與云端之間的數(shù)據(jù)傳輸。

從本次財報數(shù)據(jù)里，可從五個關(guān)鍵數(shù)字，看懂聯(lián)發(fā)科年營收衰退之下，股價仍然飆升的原因：

1.第四季凈現(xiàn)金高達新臺幣1015億元，而且還只是AI芯片的起點：

聯(lián)發(fā)科推出的第一款AI手機芯片天璣9300，實際上機運用之后，受到消費者好評，所謂AI芯片指的是具備運算與推論功能的芯片組，從第四季開始出貨的天璣9300 ，就帶動營收跳升，甚至帶動驚人的現(xiàn)金流入！聯(lián)發(fā)科第四季凈現(xiàn)金流入為1015.36 億元，是前一季凈現(xiàn)金流入149.66億元的6倍以上！也是去年同期的590 .34億元的1.7倍，顯示價格突破新高的AI芯片，驚人的變現(xiàn)能力，而且這還只是AI芯片出貨的第一個季度而已，未來將是AI芯片家族的天下了。

聯(lián)發(fā)科推出的第一款AI手機芯片天璣9300，實際上機運用之后，受到消費者好評。

2.手機市場回溫，全年貢獻10億美元營收：

手機業(yè)務在第四季營收較前一季增加53％，占聯(lián)發(fā)科單季營收64％，強勁的季成長是來自5G和4G需求，及旗艦芯片天璣9300 的成功放量。蔡力行直言，“在2023 年，我們的旗艦手機芯片營收強勁成長70％，并貢獻超過10億美元的營收”，他也觀察到，生成式AI 不僅推動手機的升級需求，也帶動整體旗艦級和高階手機市場的成長，全球5G持續(xù)升級和旗艦手機芯片的市占率擴張，將是聯(lián)發(fā)科今年手機業(yè)務的重要動能。

3.研發(fā)費用增加之下，單季毛利率仍然挺進48.3％：

聯(lián)發(fā)科第四季研發(fā)費用上升不少，達304.72億元（占營業(yè)收入23.5％），高于前一季282.42億元，也高于去年同期的280 .47億元，致使單季營業(yè)費用達378.8億元之高。但值得注意的是，毛利率并未受到影響，第四季48.3％較前季增加0.9 個百分點，與去年同期持平。費用提升帶動產(chǎn)品精進，成果通常展現(xiàn)在其后幾季，聯(lián)發(fā)科整體營運管理表現(xiàn)優(yōu)異。

4.EPS回穩(wěn)至16.15元，可望實現(xiàn)股民對高股利的期待：

受到年度營收影響，聯(lián)發(fā)科2023 年每股盈余為48.51元，遠低于前一年的74.59 元，憋屈了三季之后，聯(lián)發(fā)科單季每股盈余回到16.15 元水準，高于前一季之新臺幣11.64 元，及去年同期之新臺幣11.66 元。今年起將股利政策從一年一配，改為半年一配，讓投資人更快獲得回報，未來走勢同樣受到期待。

5.終結(jié)高庫存時期，存貨周轉(zhuǎn)降至66天：

經(jīng)過2023年的供應鏈庫存噩夢，聯(lián)發(fā)科本季存貨狀況健康，以第四季平均存貨凈額及當季銷貨成本年化為計算基礎之下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降為66 日，低于前季之90 日，及去年同期之126 日，低庫存讓新品出貨更為順暢，讓AI芯片后勁推進更為順手。