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全球芯片崩盤！?

2025-02-28 12:21:56 EETOP

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2 月 27 日，美股遭遇劇烈震蕩，納斯達克指數單日暴跌 2.78%，收于 18544 點，創 2025 年以來最大跌幅。過去五個交易日，該指數累計下挫超 7%，從 20000 點上方快速回落。這一波動的核心導火索，是人工智能芯片巨頭英偉達的業績 “爆雷”（增長低于預期）—— 公司股價單日重挫 8.48%，市值跌破 3 萬億美元，過去五個交易日累計跌幅達 14%，今年以來跌幅超 13%。受其拖累，費城半導體指數大跌 6.09%，半導體板塊全線潰敗，其中博通暴跌7.11%、臺積電暴跌6.95%、AMD下跌4.99%、高通下跌4.73%。

英偉達神話破滅：毛利率下滑與中國市場困局

盡管英偉達 2025 財年第四季度營收同比增長 78% 至 393 億美元，全年營收突破 1305 億美元，但投資者對其未來增長的疑慮加劇。核心矛盾在于：其一，高端芯片制造難度攀升導致毛利率下滑，公司需在供應鏈上投入更多資源；其二，中國市場面臨關稅、出口禁令及國產化替代的多重壓力，成為其增長的最大隱憂。市場普遍認為，英偉達持續兩年的高速增長時代已至尾聲，華爾街對其增長預期從 “低于 2 倍即為不及預期” 轉向謹慎觀望。