樂觀or悲觀？博通手機(jī)業(yè)務(wù)前景分析
2009-02-23 20:40:28 本站原創(chuàng)FBR Capital Markets公司分析師Craig Berger指出，近日關(guān)于博通將成為諾基亞幾款下一代高速分組接入(HSPA)手機(jī)供應(yīng)商的聲明，宣告其又一次贏得了設(shè)計(jì)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目將幫助博通在明年的手機(jī)市場上獲得份額。
但Berger在近日發(fā)表的一篇研究筆記中指出，對博通手機(jī)業(yè)務(wù)持有看法的人，目前分成了兩個(gè)派別：樂觀派和悲觀派。
Berger指出，樂觀派認(rèn)為手機(jī)芯片市場是個(gè)大市場，而博通擁有可以使其獲得較大市場份額的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。樂觀派為了手機(jī)芯片市場收入提高已經(jīng)等待了三年，不介意再多等一段時(shí)間。
但悲觀派指出，諾基亞發(fā)布的新手機(jī)至少要過3到5年才能真正量產(chǎn)，所以現(xiàn)在就斷言這些設(shè)計(jì)項(xiàng)目成功有多大還為時(shí)尚早，而且手機(jī)將成為低成本高數(shù)量的產(chǎn)品，意味著博通在這些產(chǎn)品上的毛利率可能會(huì)低于其在普通手機(jī)芯片上的毛利率（40%—45%），更比不上博通當(dāng)前的企業(yè)平均毛利率（50%—52%）。
悲觀派人士還認(rèn)為，上周韓國三星宣布將在未來的EDGE手機(jī)中使用博通單芯片平臺(tái)的消息并沒有多大意義，因?yàn)槿且呀?jīng)擁有了如此大數(shù)量的基帶供應(yīng)商。
Berger說：“我們更支持樂觀派的觀點(diǎn)，并認(rèn)為博通的手機(jī)芯片業(yè)務(wù)將在2010—2011年間成為其收入和每股收益增長的巨大動(dòng)力。如果這一點(diǎn)沒有實(shí)現(xiàn)的話，我們估計(jì)博通的管理層最終將減少其在手機(jī)芯片業(yè)務(wù)上的研發(fā)支出，因而將部分開支降到最低點(diǎn)。”
全球第一手機(jī)廠家諾基亞在2007年宣布將停止自主設(shè)計(jì)半導(dǎo)體，并將向四家主要廠商購買芯片，分別是博通、德州儀器、英飛凌和意法半導(dǎo)體。近日諾基亞表示還將在其3G手機(jī)中使用博通的芯片組。
諾基亞本周二還指出，將以博通作為其在全球市場上的3G基帶、RF和混合信號(hào)芯片組的供應(yīng)商。博通表示，雙方將在技術(shù)上展開合作，包括諾基亞的調(diào)制解調(diào)器技術(shù)。
諾基亞器件產(chǎn)品執(zhí)行副總裁Kai Oistamo近日表示：“今天關(guān)于博通公司的聲明，是證明諾基亞將致力于其多樣化、多廠商芯片組策略的又一例子。這一以低價(jià)格高數(shù)量市場為目標(biāo)的協(xié)議，表明我們將以博通為可靠供應(yīng)商，來把3G的益處帶給諾基亞的全球消費(fèi)者。”
Berger指出，按照最低估算原則，博通的股票并不便宜，但FBR相信其股票將長期領(lǐng)漲，而且其中期風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)也是很誘人的。
他表示，博通的股價(jià)最低可能跌至每股14—15美元之間，而如果手機(jī)業(yè)務(wù)開始增長，或者其組合芯片成為更強(qiáng)的收入增長動(dòng)力，那么其股價(jià)將可能在下一季度漲到28—30美元之間。
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