一代梟雄比特大陸，還有多長的路要走 ？
2018-10-15 10:26:32 n全球每10臺(tái)礦機(jī)挖比特幣，有7.4臺(tái)就來自于比特大陸。
無論在回報(bào)50倍、百倍的幣圈，還是在傳統(tǒng)的商業(yè)世界，比特大陸都是一個(gè)奇跡。詹克團(tuán)與吳忌寒聯(lián)手創(chuàng)建的比特大陸，成立不足六年，即成為中國第二大、全球前十大無晶圓芯片設(shè)計(jì)公司（按收入計(jì)算）。招股書顯示，比特大陸2018年上半年?duì)I收高達(dá)28億美元（約196億元人民幣），凈利潤7.427億美元（約51億元人民幣）。投資人李笑來將吳忌寒稱為“區(qū)塊鏈行業(yè)中帶傷帶血的戰(zhàn)士”：“如果這個(gè)世界里有一個(gè)我可能打不過的對(duì)手，那就是吳忌寒。”
然而，比特大陸的上市之路卻風(fēng)波不斷。此前《財(cái)經(jīng)》記者從多名投資人處獲得消息，比特大陸預(yù)計(jì)于今年8月底赴港提交招股說明書。但隨后其上市時(shí)間一再拖延，業(yè)界也一度傳出比特大陸停止IPO的謠言。盡管幾度拖延，比特大陸最終于9月26日交出一份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)樂觀的招股書，有望成為今年登陸港交所最大的高科技芯片股。這也是繼小米、美團(tuán)之后，第三家在香港上市的同股不同權(quán)公司。
招股書顯示，比特大陸至今已經(jīng)營9代芯片和14代礦機(jī)，一年里獲得三筆融資，分別是2017年8月、2018年6月和2018年8月獲得5000萬美元、2.927億美元以及4.42億美元的A輪、B輪和B+輪融資，其每股價(jià)格已經(jīng)比去年8月翻了10倍有余。樂觀之下，也有隱憂。目前營收高度依賴礦機(jī)銷售，2018年上半年，礦機(jī)銷售占到營收的94.5％，至今依然有價(jià)值8億美元的存貨。
此時(shí)，正值上市的比特大陸過得尤為驚險(xiǎn)。比特大陸曾經(jīng)依靠技術(shù)優(yōu)勢成就了它在比特幣挖礦領(lǐng)域的霸主地位，并開始向AI芯片領(lǐng)域進(jìn)軍。但隨著加密貨幣大環(huán)境陷入熊市，支撐其營收的S9礦機(jī)售價(jià)從最高點(diǎn)大跌90％，它正在遭遇雙面夾擊：曾與芯片研發(fā)的肱股之臣楊作興決裂，競爭對(duì)手后發(fā)先至，礦機(jī)領(lǐng)域四面楚歌；曾經(jīng)背負(fù)行業(yè)罵名成功分叉，又傾盡公司與個(gè)人財(cái)力扶植的比特幣現(xiàn)金面臨分裂。
礦機(jī)的豪賭與困局
這家全球礦機(jī)市場壟斷第一的公司，在礦機(jī)上已經(jīng)兩年沒有重大技術(shù)更新了。如若在礦機(jī)研發(fā)上持續(xù)落后，比特大陸很可能失去礦業(yè)霸主地位。
9月21日，吳忌寒在全球礦業(yè)峰會(huì)上宣布，即將量產(chǎn)下一代7nm ASIC芯片BM1391，該芯片將包含超過10億個(gè)晶體管，實(shí)驗(yàn)測試中功耗效率低至42J/TH。2048資本創(chuàng)始合伙人郭春龍強(qiáng)調(diào)，此款芯片目前應(yīng)該是實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，離量產(chǎn)還有距離：“如果量產(chǎn)的話，那就應(yīng)該是放在機(jī)器里面實(shí)測的數(shù)據(jù)，一般叫墻上功耗。”
目前比特大陸用來支撐市場的礦機(jī)仍然是發(fā)布于2016年6月的螞蟻S9。據(jù)面向投資人的融資材料顯示，2018年一季度，比特大陸總收入19.0億美元，其中97％均來自礦機(jī)銷售的收入。而在這部分收入中，S9型礦機(jī)占到了67％的比重。然而S9推出時(shí)間為2016年6月。從2016年到2018年，在加密貨幣行情最好的兩年時(shí)間里，比特大陸竟然沒有在比特幣（BTC）挖礦上繼續(xù)研發(fā)出一款新礦機(jī)。這在以半年至一年為一個(gè)迭代周期的加密貨幣礦業(yè)領(lǐng)域?qū)崒俸币姟?/p>
▲比特大陸S9礦機(jī)。
“如果比特大陸還不推出新一代礦機(jī)，再過幾個(gè)月礦工陣營很大可能集體倒戈。現(xiàn)在礦工買S9基本沒有意義，賺不到錢，S9已經(jīng)賣不掉了。”一家礦池創(chuàng)始人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
該礦池創(chuàng)始人算了一筆賬。目前在中國主流電費(fèi)是0.4元/度，按9月19日的數(shù)據(jù)計(jì)算，螞蟻S9礦機(jī)日收益為21.3元，日電費(fèi)成本為14.3元。挖礦收益中電費(fèi)成本占比高達(dá)近70％，剩下約30％才是凈收益。“全網(wǎng)算力增長很快，只需要幾個(gè)月S9電費(fèi)成本會(huì)從收益的70％變成100％，只能關(guān)機(jī)。”該礦池創(chuàng)始人說。
S9價(jià)格大幅跳水，跌至最高點(diǎn)的十分之一都不到，這讓比特大陸的庫存貶值慘重。比特大陸擁有大量S9礦機(jī)庫存。比特大陸招股書顯示，截至2018年6月30日其因存貨減值帶來的損失高達(dá)近4億美元。
有接近比特大陸的人士稱，比特大陸正在海外以成本價(jià)向大戶買家大量出清S9余貨。美國賓州UFA數(shù)幣礦場服務(wù)商Will告訴《財(cái)經(jīng)》記者，S9最高曾炒到過6500美元（約合人民幣4.5萬元），現(xiàn)在只需200美元-300美元（約合1300元-2061元人民幣）就能買到。一開始S9只能買到期貨，需要等待三個(gè)月左右才能拿到現(xiàn)貨。2018年三四月開始幣價(jià)遇冷，S9逐漸可買到現(xiàn)貨，現(xiàn)在變成大量庫存囤積在倉庫里。而據(jù)一名比特大陸前核心員工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，S9的成本價(jià)格約在2500元-2700元人民幣，低于目前海外售價(jià)。
郭春龍根據(jù)從晶圓生產(chǎn)廠、封裝廠、內(nèi)部員工確認(rèn)的信息等，結(jié)合已有數(shù)據(jù)與比特大陸礦機(jī)成本價(jià)格，估算比特大陸曾經(jīng)有幾次流片失敗，損失約60億元人民幣：
郭春龍告訴《財(cái)經(jīng)》記者：“除非比特大陸能更換團(tuán)隊(duì)，否則技術(shù)很難一飛沖天。7nm即使量產(chǎn)成功，也已經(jīng)走到了芯片制程的最前沿，成本高出對(duì)手的16nm和10nm不少，性能可能在一個(gè)水平上。”
與此同時(shí)，比特大陸的競爭對(duì)手們在礦機(jī)研發(fā)上屢有斬獲，讓這家公司陷入技術(shù)圍城。
對(duì)手圍城，四面楚歌
據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)幣印的礦機(jī)收益參考顯示，若以比價(jià)0.4元每度計(jì)算，截至9月13日算力，目前挖比特幣價(jià)格最高的礦機(jī)是神馬M10，每日收益為31.58元。比特大陸生產(chǎn)的螞蟻S9系列最好的收入在第24名，每日收益僅為8.77元。
▲神馬礦機(jī)。
在挖礦收入排行榜上，芯動(dòng)A9礦機(jī)高居首位。其生產(chǎn)廠商為一家位于武漢名叫“芯動(dòng)科技”的公司。但是這款礦機(jī)不挖比特幣，只挖另一種PoW貨幣ZCash，每日挖礦收入為169.31元。
芯動(dòng)科技技術(shù)副總裁Roger Mao告訴《財(cái)經(jīng)》記者：“在技術(shù)設(shè)計(jì)上，比特幣挖礦的算法最簡單，主要是如何去做底層的低壓設(shè)計(jì)。相比而言，其他后出現(xiàn)的幣種，在設(shè)計(jì)上為了防止ASIC芯片一方獨(dú)大，在技術(shù)上對(duì)運(yùn)算要求低一些，內(nèi)存要求高一些。”
據(jù)行業(yè)人士介紹，和新一批崛起的競爭對(duì)手相比，螞蟻S9性能落后了約30％。
衡量礦機(jī)的核心指標(biāo)為單位算力功耗（W/T），即礦機(jī)的功耗/算力。W/T決定礦機(jī)收益效果，算力跟收益有關(guān)，功耗跟成本有關(guān)。在相同計(jì)算能力的情況之下，礦機(jī)的功耗越小，意味著礦機(jī)的性能越好，凈收益越大。
業(yè)界普遍公認(rèn)，新一代BTC礦機(jī)的單位算力功耗應(yīng)該在70以下。目前市面上有兩款礦機(jī)達(dá)到這一指標(biāo)——神馬礦機(jī)M10為66W/T，芯動(dòng)礦機(jī)T2turbo+為69W/T。而比特大陸礦機(jī)S9功耗比最低為104W/T，比神馬礦機(jī)M10高出了37％，比芯動(dòng)礦機(jī)T2高33％。
除了神馬礦機(jī)和武漢芯動(dòng)科技，比特大陸的另一主要競爭對(duì)手嘉楠耘智也在礦機(jī)創(chuàng)新迭代上不甘落后。2018年7月底，嘉楠耘智宣布推出阿瓦隆A9系列礦機(jī)，率先使用7nm制程芯片，算力躍升至30TH/s，單位算力功耗下降至57W/S。目前阿瓦隆A9系列礦機(jī)已經(jīng)進(jìn)入預(yù)售階段。
“現(xiàn)在是16nm、10nm、7nm祖孫三代芯片同場競技。”上述礦池創(chuàng)始人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。礦機(jī)芯片制程越小，礦機(jī)功耗越低。神馬M10和螞蟻S9使用的是同一代技術(shù)16nm，芯動(dòng)T2是下一代10nm，阿瓦隆A9則是最新一代7nm。
“神馬M10用前一代技術(shù)做出了下一代的功耗效果，成本最低，鋪貨能力強(qiáng)。現(xiàn)在沒有人跟神馬搶16mn產(chǎn)能，因?yàn)閯e家做出來的功耗太高沒人買。7nm問題在于現(xiàn)在產(chǎn)能不足，相當(dāng)于一個(gè)小孩子站在高臺(tái)階上，但用7nm后勁很足。10nm夾在兩個(gè)中間，都不可小視。”
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▲神馬礦機(jī)芯片。
“我們的調(diào)研結(jié)果，目前在技術(shù)上有實(shí)力的主要是神馬與芯動(dòng)兩家，芯動(dòng)在行業(yè)積累產(chǎn)能方面更有實(shí)力，用的是三星的供應(yīng)鏈，不受競爭對(duì)手鉗制；比特微成立的時(shí)間比較短，一旦站穩(wěn)腳跟，想象空間大。”郭春龍告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
“比特大陸需要馬上發(fā)布新一代礦機(jī)，只要客戶開始買別的機(jī)器了它就很危險(xiǎn)。”一位礦池創(chuàng)始人說。
礦工和礦池都在期盼比特大陸推出新一代礦機(jī)，但比特大陸的舉動(dòng)卻讓他們感到困惑。2018年8月，比特大陸宣布推出一款全新礦機(jī)——螞蟻礦機(jī)S9 Hydro。看到這款礦機(jī)的詳細(xì)參數(shù)后，礦工們的情緒從興奮變成了失望。這款所謂的“新品”礦機(jī)被認(rèn)為不過是在過去的S9上加裝了水冷裝置。官方聲稱可以降低噪音，加快散熱，有利于降低礦場運(yùn)營成本。同時(shí)降低了挖礦對(duì)專業(yè)礦場環(huán)境的要求，讓礦工在家中亦可挖礦。
一名礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者，相比起直接降低功耗比的芯片迭代，這種用戶體驗(yàn)創(chuàng)新對(duì)他們來說基本毫無意義。
這讓不少人質(zhì)疑比特大陸是否還持續(xù)保有進(jìn)一步技術(shù)創(chuàng)新的能力。此前，比特大陸曾在芯片上領(lǐng)先市場。2013年8月比特大陸第一代芯片BM1380（S1礦機(jī)）流片，采用55nm工藝，2014年4月第二顆芯片BM1382（S3礦機(jī)）于流片，采用28nm工藝。這兩顆芯片都比競爭對(duì)手烤貓同時(shí)期的礦機(jī)芯片130nm和40nm的工藝高了一至兩代，功耗比大幅下降。比特大陸由此首戰(zhàn)告捷，取得礦機(jī)市場領(lǐng)先地位。
直到2014年10月，比特大陸推出第三顆芯片BM1384（S5礦機(jī)）流片，在性能上與烤貓28nm的BE300礦機(jī)相比已經(jīng)落后了。然而比特大陸最大的競爭對(duì)手烤貓突然神秘消失，礦機(jī)性能開始落后的比特大陸再度成為市場贏家。
2015年6月，比特大陸B(tài)M1385芯片（S7礦機(jī)）流片。該芯片繼續(xù)采用和上一代芯片同樣的28nm工藝，但功耗和成本大幅降低近50％。神馬礦機(jī)創(chuàng)始人楊作興向《財(cái)經(jīng)》記者表示，這是由于該芯片采用了一套新的設(shè)計(jì)方法學(xué)——全定制芯片設(shè)計(jì)方法學(xué)。楊作興之前曾在烤貓團(tuán)隊(duì)以此方法設(shè)計(jì)芯片，在烤貓失蹤后他找到比特大陸創(chuàng)始人詹克團(tuán)，將這套方法推薦給比特大陸。當(dāng)時(shí)比特大陸已經(jīng)有一套1385芯片設(shè)計(jì)方案，楊作興使用全定制方法學(xué)又設(shè)計(jì)了一套新的方案，最終比特大陸采用了楊作興提出的方案用于生產(chǎn)S7礦機(jī)。
從2015年到2016年，楊作興在創(chuàng)業(yè)的同時(shí)，以兼職方式用全定制方法學(xué)負(fù)責(zé)比特大陸S7和S9礦機(jī)的芯片研發(fā)。憑借S7和S9礦機(jī)，比特大陸進(jìn)一步占據(jù)了全球礦機(jī)壟斷第一的位置。其后楊作興曾想全職加入比特大陸，但因股份分配未談攏，雙方分道揚(yáng)鑣。楊作興隨后創(chuàng)立了神馬礦機(jī)公司。
就此《財(cái)經(jīng)》記者向比特大陸求證，但比特大陸表示不予置評(píng)。
“S7-S9礦機(jī)我的方法學(xué)留在比特大陸那了，但他們沒辦法繼續(xù)研發(fā)推進(jìn)。螞蟻S9也是我做的，神馬M10也是我的，為什么M10比S9的性能可以提高一倍？因?yàn)檫@個(gè)方法學(xué)還能快速演進(jìn)。”楊作興稱。
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