Imagination同意以5.5億英磅賣給Canyon Bridge，卻又將旗下的MIPS CPU事業(yè)賣給另一家創(chuàng)投公司？

半導體產(chǎn)業(yè)觀察家對于英國IP授權(quán)業(yè)者Imagination Technologies分別以兩項不同協(xié)議及附屬細則出售的方式深感好奇。

Imagination在其最大客戶——蘋果(Apple)表示將逐步淘汰在產(chǎn)品(包括iPhone)中使用Imaigination技術(shù)后，已自今年6月起公開求售。 因此，最近Imagination決定出售的消息傳出，也不至于太令人意外。 然而，在上周五發(fā)布的這項消息——Imgination同意賣給中資凱橋(Canyon Bridge Capital Partners)，并宣布將旗下MIPS CPU業(yè)務賣給Tallwood Venure Capita， 這一舉措讓市場觀察家的心中浮現(xiàn)了許多問號。

首先，Imagination刻意安排兩項協(xié)議的方式，最終是為了讓由中國政府資助的私人股權(quán)公司——Canyon Bridge取得MIPS CPU IP嗎？

更具體地說，分別收購Imagination和MIPS的這兩家創(chuàng)投(VC)公司彼此認識嗎？

再者，藉由同意出售之名，Imagination實際上是為Canyon Bridge開啟了得以取得MIPS CPU IP與專利的后門？ 讓他們不必經(jīng)過美國外國投資委員會(CFIUS)的審查？

Imagination Technologies在上周五發(fā)布的兩項協(xié)議中，不僅同意將位于英國Hertfordshire的公司賣給了Canyon Bridge，同時也宣布將MIPS業(yè)務出售給Tallwood Venture Capital。

中國與MIPS之間長久以來的「戀情」并不是什么秘密。 中國廠商多年來一直使用MIPS，據(jù)報導，北京方面表示希望將MIPS架構(gòu)用于未來政府資助的計劃中。

收購交易細節(jié)

先來看看上周五發(fā)布的一些細節(jié)。

Imagination宣布將以5.5億英鎊(7.425億美元)現(xiàn)金賣給Canyon Bridge Capital Partners；這家創(chuàng)投公司曾提議收購萊迪思半導體(Lattice Semiconductor)， 但不久前才被美國總統(tǒng)川普(Donald Trump)檔下。

同一天，Imagination并宣布同意以6,500萬美元的價格出售該公司的全球MIPS CPU業(yè)務給Tallwood Venture Capital；該投資公司在美國加州Palo Alto和中國無錫都設有辦事處。

盡管大多數(shù)的MIPS專利都在2013年賣給專利控股公司Allied Security Trust成立的Bridge Crossing了，但所有特定處理器的專利以及MIPS Technologies的其他部份則由Imagination收購取得。

Imagination解釋，Canyon Bridge收購成立的先決條件是必須先完成MIPS CPU事業(yè)的安排。

Imagination執(zhí)行長Andrew Heath表示：「Canyon Bridge的收購有助于確保Imagination及其強勁的發(fā)展前景，它仍然會是一家位于英國的獨立IP授權(quán)業(yè)務，但將實現(xiàn)全球化經(jīng)營。 」

這是因為，如果Imagination保有MIPS，那么Canyon Bridge收購Imagination勢必會引起CFIUS的審查。

根據(jù)Imagination，MIPS CPU業(yè)務包括所有的MIPS IP和專利。 這些MIPS IP和專利都是在美國開發(fā)的，屬于Imagination美國業(yè)務部門所有。

然而，目前尚不確定的是，如果Imagination的MIPS賣給Tallwood是否會面臨CFIUS審查？

業(yè)界懷疑論者納悶的是，已經(jīng)被美國政府禁止購買萊迪思的Canyon Bridge是否計劃藉由該協(xié)議，而從Tallwood取得所有MIPS IP的永久授權(quán)。 如果是這樣的話，主要由中國政府資助的Canyon Bridge最后總算能掌握MIPS了。

然而，目前還沒有證據(jù)顯示Imagination協(xié)調(diào)這兩項協(xié)議是為了幫助Canyon Bridge，特別是使其避開CFIUS的監(jiān)管而順利取得MIPS IP。 像這樣的財務交易——特別是還涉及來自遠東的中國業(yè)者——都是監(jiān)管機構(gòu)難以捉摸的對象。

誰想買MIPS？

暫且不論Imagination在GPU IP和繪圖相關(guān)專業(yè)知識，MIPS一直引發(fā)半導體業(yè)界關(guān)于誰最終將擁有MIPS CPU資產(chǎn)的爭論。

MIPS上一次公開出售是在2012年，當時訊號處理IP授權(quán)業(yè)者Ceva Inc.積極尋求收購MIPS的資產(chǎn)，因而提出9,000萬美元的收購價格。 MIPS一開始同意，但不久后，Imagination介入，最終以1億美元競價收購MIPS。

這一次，當Imagination打算分開來賣MIPS時，Ceva仍然可能是MIPS資產(chǎn)的潛在收購者。

早在2012年，Synopsys曾被推測是另一個潛在的MIPS買家。 Synopsys目前提供一系列嵌入式RISC處理器，稱為ARC——Synopsys在2010年收購ARC International的產(chǎn)品組合。 但MIPS資產(chǎn)更有助于加強其處理器產(chǎn)品組合。

Imagination在今年五月初開始出售MIPS時，Tirias Research首席分析師Kevin Krewell指出：「MIPS仍然是具有可擴展性和成熟軟件生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)典CPU設計。 」當時Krewell推測，設計公司(例如Cadence、Mentor或Synopsys)將會對它感興趣。

他補充說：「像Microchip這樣的主要客戶也可能考慮購買授權(quán)。 MIPS也被許多中國供貨商使用中，因而可能會被中國企業(yè)所購買。 」Krewell認為，盡管MIPS應用在減少中，但仍然存在市場機會。

除了Tallwood之外，還有誰真的想收購MIPS的資產(chǎn)，以及Imagination最終如何決定與Tallwood的交易，目前都還不明朗。

「演員」陣容

Canyon Bridge和Tallwood兩大投資集團旗下都有來自美國半導體產(chǎn)業(yè)的知名高階主管。

Canyon Bridge創(chuàng)辨人——周斌(Benjamin Chow)是在中國出生的美國公民，擁有超過20年的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資、資深管理與技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗，同時也分別與中國和硅谷維持著良好的關(guān)系。

周斌于去年夏天成立了Canyon Bridge，主要資金都來自中國國新基金管理有限公司(China Reform Fund Management)。 根據(jù)Lattice的監(jiān)管數(shù)據(jù)，Canyon Bridge是國營的投資公司，也是Canyon Bridge的唯一投資者。



Canyon Bridge還有一位知名人物是Ray Bingham，這位半導體產(chǎn)業(yè)的資深高階主管曾經(jīng)在賽普拉斯半導體(Cypress Semiconductor)擔任執(zhí)行董事長，以及偉創(chuàng)力(Flextronics)董事長。

據(jù)路透社報導，周斌在去年8月接近Bingham，他認為一家以美國為收購基礎的投資公司加上擁有像Bingham這樣的美國合作伙伴，相較于純中國買家，應該比較不會引起CFIUS的審查。

雖然Bingham在技術(shù)產(chǎn)業(yè)的聲譽有助于為Canyon Bridge贏得了Lattice的收購案，但他的存在卻無法扭轉(zhuǎn)CFIUS對于Canyon Bridge并購Lattice的審查。

Bingham與Canyon Bridge扯上關(guān)系也付出了代價。 Bingham在今年六月從Cypress董事會下臺，卷入與該公司創(chuàng)辦人兼前執(zhí)行長T.J. Rodgers的委托書(投票代理權(quán))爭奪戰(zhàn)。

Rodgers在1982年成立了Cypress，今年初卻狀告其前公司，指責Bingham與中資背景且計劃收購Lattice的Canyon Bridge Partners關(guān)系密切，違反公司利益—— 因為Cypress原本也考慮收購Lattice。

而在Tallwood方面，普通合伙人Luis Arzubi已任職IBM微電子部門長達30多年。 在加入Tallwood以前，Arzubi擔任該部門的副總裁兼總經(jīng)理，負責IBM的所有半導體業(yè)務部門。



Tallwood的管理合伙人和創(chuàng)辦人Dado Banatao，曾經(jīng)被譽為硅谷的夢想家。 在成立Tallwood之前，Banatao是Mayfield Fund的創(chuàng)投合伙人，還曾經(jīng)共同成立了S3 Graphics、Chips & Technologies以及Mostron等公司。

Banatao曾經(jīng)在美國國家半導體(National Semiconductor)、Seeq Technologies、Intersil和Commodore International的工程和管理部門工作。

編譯：Susan Hong