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圖謀入主東芝半導(dǎo)體 SK海力士備重金

2017-03-06 17:50:49 未知

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SK海力士（SK Hynix）入主東芝（Toshiba）半導(dǎo)體事業(yè)部的競(jìng)爭(zhēng)即將進(jìn)入白熱化，但規(guī)模上看26兆韓元（約228億美元）的鉅額投資計(jì)劃，是否能為SK海力士帶來1加1大于2的事業(yè)綜效，外界出現(xiàn)不同評(píng)價(jià)。

據(jù)韓媒Money Today報(bào)導(dǎo)，東芝為了彌補(bǔ)核能事業(yè)虧損，日前已決定全數(shù)出售半導(dǎo)體事業(yè)部股份。業(yè)界推算，依照100％股份市價(jià)再加20～30％的經(jīng)營(yíng)權(quán)移轉(zhuǎn)貼水，總規(guī)模應(yīng)在24兆～26兆韓元之間，可望打破韓國(guó)購(gòu)并史上的最高紀(jì)錄。

市調(diào)機(jī)構(gòu)IHS的資料顯示，2016年SK海力士在全球DRAM市場(chǎng)占有率為25．2％，僅次于三星電子（Samsung Electronics）48．0％位居第二，但在NAND Flash市場(chǎng)卻僅有10．1％位居第五，遠(yuǎn)落后三星（35．4％）與東芝（19．6％）。

因此若SK海力士買下東芝半導(dǎo)體事業(yè)部，將可鞏固市場(chǎng)地位，也可一口氣拉近與三星的市占率差距，不論在DRAM或NAND Flash市場(chǎng)，SK海力士都將成為牽制三星的最大勁敵。

但業(yè)界有不同看法，認(rèn)為SK海力士砸下天文數(shù)字入主東芝，不一定能保證取得綜效，2013年美光（Micron）購(gòu)并日本DRAM業(yè)者爾必達(dá)（Elpida Memory）就是最佳代表案例。

相關(guān)業(yè)者表示，東芝雖然是NAND Flash的發(fā)明者，擁有核心技術(shù)，但目前每家公司制程都不相同，如果沒有謹(jǐn)慎評(píng)估技術(shù)上的加乘效果，冒然購(gòu)并東芝，將來在生產(chǎn)上可能會(huì)出問題。

從SK海力士的資金調(diào)度能力來看，2016年底現(xiàn)金類資產(chǎn)為4．1兆韓元，貸款為4．3兆韓元，2017年?duì)I收規(guī)模及投資資金預(yù)估約為3兆～5兆韓元。若SK海力士決定投資東芝，有可能變更中長(zhǎng)期設(shè)備投資計(jì)劃，因此還能增加額外資金，加上公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，可再向銀行貸款或由其他SK集團(tuán)（SK Group）子公司取得支援。

韓國(guó)證券分析師表示，現(xiàn)階段就算SK海力士愿意加入東芝股權(quán)競(jìng)爭(zhēng)，也不一定能有斬獲。因?yàn)槿毡菊畬?a href="http://www.xebio.com.cn/semi" target="_blank" class="keylink">半導(dǎo)體視為國(guó)家策略產(chǎn)業(yè)，前次讓爾必達(dá)落入美光之手，這次應(yīng)不會(huì)輕易讓SK海力士入主，成就韓國(guó)業(yè)者在半導(dǎo)體市場(chǎng)的寡占地位。

但就資金調(diào)度能力、股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)限（1年）、員工就業(yè)保障等東芝提出的三大條件來看，同時(shí)符合資格的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)者寥寥無幾。

業(yè)界另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，就算SK海力士不購(gòu)并東芝的半導(dǎo)體事業(yè)，對(duì)本身也不會(huì)有負(fù)面影響。如同爾必達(dá)購(gòu)并案結(jié)果，只要最后入主東芝的不是大陸業(yè)者，SK海力士都有機(jī)會(huì)坐收漁翁之利。光是參加股權(quán)競(jìng)標(biāo)，觀察其他競(jìng)爭(zhēng)者的技術(shù)能力與經(jīng)營(yíng)策略，這些對(duì)SK海力士都是有利資訊。
據(jù)了解，前次參與東芝第一輪投標(biāo)的有SK海力士、美光、威騰（Western Digital）、貝恩資本（Bain Capital）等多家業(yè)者，業(yè)界預(yù)估第二輪競(jìng)標(biāo)可能就會(huì)有大陸業(yè)者參與，如清華紫光。

消息人士指出，SK集團(tuán)為了籌綽逾20億韓元的購(gòu)并資金，目前正多方向投資公司、財(cái)務(wù)投資者（Financial Investor）提案；原本SK集團(tuán)以通訊、能源、半導(dǎo)體為三大事業(yè)主軸，為了入主東芝也可能改變事業(yè)結(jié)構(gòu)。但投資與否的最終決定權(quán)還是握在會(huì)長(zhǎng)崔泰源手上。